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Estrutura e Funcionamento
O mercado de capitais é o conjunto de mercados, instituições e ativos ativos
Bens e direitos possuídos por uma empresa ou fundo de investimento. Para fundos
de investimento, representa todos os títulos (títulos públicos, títulos
privados, ações, commodities, cotas de fundo de investimento, etc.) que compõe a
carteira carteira É uma cesta de ativos quaisquer dentro de uma mesma estrutura.
Esta estrutura pode ser um fundo, o seu patrimônio pessoal ou mesmo a tesouraria
de um banco. do fundo ativos Bens e direitos possuídos por uma empresa ou fundo
de investimento.
Para fundos de investimento, representa todos os títulos
(títulos públicos, títulos privados, ações, commodities, cotas de fundo de
investimento, etc.) que compõe a carteira do fundoque viabiliza a transferência
de recursos financeiros entre tomadores (companhias abertas) e aplicadores
(investidores) destes recursos. Essa transferência ocorre por meio de operações
financeiras que podem se dar diretamente entre companhias e investidores ou
através de intermediários financeiros. As operações que ocorrem no mercado de
capitais, bem como seus participantes são regulados pela Comissão de Valores
Mobiliários (CVM).
As companhias abertas necessitam de recursos financeiros para realizar
investimentos produtivos, tais como: construção de novas plantas industriais,
inovação tecnológica, expansão da capacidade, aquisição de outras empresas ou
mesmo o alongamento do prazo de suas dívidas. Os investidores, por outro lado,
possuem recursos financeiros excedentes, que precisam ser aplicados de maneira
rentável e valorizar-se ao longo do tempo, contribuindo para o aumento de
capital do investidor.
Existem companhias de diferentes portes, com necessidades financeiras variadas.
Ao mesmo tempo, investidores podem aplicar com o objetivo de obterem retorno
financeiro no curto, médio ou longo prazo, e com diferentes níveis de risco.
Para compatibilizar os diversos interesses entre companhias e investidores,
estes recorrem aos intermediários financeiros, que cumprem a função de reunir
investidores e companhias, propiciando a alocação eficiente dos recursos
financeiros na economia.
O papel dos intermediários financeiros é harmonizar as
necessidades dos investidores com as das companhias abertas. Por exemplo, uma
companhia que necessita captar recursos para investimentos, se desejar fazê-lo
através do mercado de capitais, deve procurar os intermediários financeiros, que
irão distribuir seus títulos para serem oferecidos a diversos investidores,
possibilitando mobilizar o montante de recursos requerido pela companhia.
E como isso acontece? Primeiro, um intermediário financeiro irá orientar a
companhia sobre a melhor alternativa de financiamento, isto é, alternativas para
que a companhia possa se financiar mediante recursos financeiros de terceiros.
Caso a companhia decida pelo mercado de capitais, vários procedimentos jurídicos
e administrativos para a abertura do capital serão necessários.
O primeiro passo
para isso é o registro de companhia aberta junto à CVM. O intermediário
financeiro irá pedir o registro em nome da companhia apresentando uma série de
documentos que são especificados pela CVM, entre eles os principais atos
societários, as últimas demonstrações financeiras, parecer de auditor
independente, entre outros.
Uma vez obtido o registro de companhia aberta junto à CVM, a empresa pode, por
exemplo, emitir títulos representativos de seu capital, as ações, ou
representativos de empréstimos tomados via mercado de capitais, como debêntures
e notas comerciais ("commercial papers").
Outros intermediários financeiros, por sua vez, irão oferecer aos investidores,
os valores mobiliários emitidos pela companhia aberta. Em geral, os
intermediários financeiros se associam, em consórcios, num esforço para vender
todos os títulos ou valores mobiliários emitidos pela companhia. A colocação
inicial desses títulos ou valores mobiliários se dá no chamado mercado primário,
onde as ações e/ou debêntures, por exemplo, são vendidas pela primeira vez e os
recursos financeiros obtidos são direcionados para a respectiva companhia.
Finalizada essa primeira etapa, os investidores que adquiriram esses títulos e
valores mobiliários podem revendê-los no chamado mercado secundário, onde ocorre
a sua negociação entre os investidores.
Os investidores podem negociar diretamente entre si para comprar e vender ações
e outros títulos e valores mobiliários. Contudo, na maioria dos casos, essa não
é a forma mais eficiente porque implica em altos custos de transação: como
encontrar outro investidor interessado numa determinada ação? Como saber qual é
o preço justo da ação num determinado momento? Como garantir que outro
investidor irá pagar pelas ações ou entregar aquelas que foram negociadas?
Para facilitar a negociação desses títulos no mercado secundário, foram criadas
instituições que têm por objetivo administrar sistemas centralizados, regulados
e seguros para a negociação desses títulos.
A função básica dessas instituições
é proporcionar liquidez liquidez Maior ou menor facilidade de se negociar um
título, convertendo-o em dinheiro.aos valores de emissão de companhias abertas,
ou seja, possibilitar ao investidor que adquiriu esses títulos vendê-los de
forma eficiente e segura. São exemplos destas instituições as bolsas de valores
e as entidades administradoras do mercado de balcão organizado.
Mercado de
balcão organizado
Ambiente de negociação administrado por instituições auto-reguladoras,
autorizadas e supervisionadas pela CVM, que mantêm sistema de negociação
(eletrônicos ou não) e regras adequadas à realização de operações de compra e
venda de títulos e valores mobiliários, bem como à divulgação das mesmas.
A atuação nas bolsas de valores e nos mercados de balcão, organizado e não
organizado, é restrita aos integrantes do sistema de distribuição de valores
mobiliários, dentre estes as instituições financeiras e sociedades corretoras e
distribuidoras devidamente autorizadas a funcionar pela CVM e pelo Banco Central
do Brasil, que atuam em nome de seus clientes, os investidores, comprando e
vendendo ações, debêntures e outros títulos e valores mobiliários emitidos pelas
companhias abertas.
As bolsas de valores e as entidades do mercado de balcão organizado têm o status
de auto-reguladores, pois são responsáveis por estabelecer diversas regras
relativas ao funcionamento dos mercados por elas administrados e à atuação dos
intermediários que neles atuam. Ao mesmo tempo, as bolsas de valores e os
mercados de balcão organizado são supervisionados pela CVM.
Compreenda as terminologias usadas no Sistema Financeiro
O Sistema Financeiro Brasileiro pode ser entendido como o conjunto de
instrumentos, mecanismos e instituições que asseguram a canalização da poupança
para o investimento, ou seja, dos setores que possuem recursos financeiros
superavitários para os desejam ou necessitam de recursos (deficitários). O
Sistema Financeiro Brasileiro é segmentado em quatro grandes "mercados", que
são:
Mercado monetário: é o mercado onde se concentram as operações para controle da
oferta de moeda e das taxas de juros de curto prazo com vistas a garantir a
liquidez da economia. O Banco Central do Brasil atua neste mercado praticando a
chamada Política Monetária.
Mercado de crédito: atuam neste mercado diversas instituições financeiras e não
financeiras prestando serviços de intermediação de recursos de curto e médio
prazo para agentes deficitários que necessitam de recursos para consumo ou
capital de giro. O Banco Central do Brasil é o principal órgão responsável pelo
controle, normatização e fiscalização deste mercado.
Mercado de capitais: tem como objetivo canalizar recursos de médio e longo prazo
para agentes deficitários, através das operações de compra e de venda de títulos
e valores mobiliários, efetuadas entre empresas, investidores e intermediários.
A Comissão de Valores Mobiliários é o principal órgão responsável pelo controle,
normatização e fiscalização deste mercado.
Mercado de câmbio: mercado onde são negociadas as trocas de moedas estrangeiras
por reais. O Banco Central do Brasil é o responsável pela administração,
fiscalização e controle das operações de câmbio e da taxa de câmbio atuando
através de sua Política Cambial.
Curto Prazo: Mercado Monetário, Mercado Monetário Onde são realizadas as
operações de curto e curtíssimo prazos a fim de que os agentes econômicos e os
próprios intermediários financeiros suprem suas necessidades momentâneas de
caixa. A liquidez desse mercado é regulada por operações abertas, realizadas
pelo Banco Central, via colocação, recompra e resgate de títulos da dívida
pública. Compõe o conjunto de instrumentos utilizados na execução da Política
Monetária.
Crédito e Câmbio
Médio e Longo Prazo: Mercado de Capitais
Mercado primário: As empresas ou o governo emitem títulos e valores mobiliários
para captar novos recursos diretamente de investidores.
Mercado secundário: é composto por títulos e valores mobiliários previamente
adquiridos no mercado primário, ocorrendo apenas a troca de titularidade, isto
é, a compra e venda. Não envolve mais o emissor e nem a entrada de novos
recursos de capital para quem o emitiu. Seu objetivo é gerar negócios, isto é,
dar liquidez aos títulos.
Distribuição primária: corresponde à distribuição de novas ações, sendo os
recursos captados destinados a aumento de capital da companhia emissora.
Distribuição secundária: corresponde à distribuição de ações já emitidas e os
recursos captados se destinam aos acionistas vendedores, que podem ser
investidores estratégicos tais como os Fundos de "Private Equity" (Fundo de
Investimento em Participações).
Mercado de bolsa: as negociações são abertas e realizadas por sistema de leilão,
ou seja, a venda acontece para quem oferece melhor lance. A arrematação e/ou a
negociação é feita por pregão pregão Modalidade de leilão, em que se negociam,
verbalmente ou por meios eletrônicos, preços e quantidades dos ativos
negociados.de viva-voz ou com auxílio de sistema informatizado.
Mercado de balcão: a negociação ocorre diretamente entre a instituição
financeira e outra instituição financeira ou não financeiras. Os valores são
negociados apenas entre as partes envolvidas. |
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